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Consultorio
El primer Observatorio para Pymes y Empresas en Expansión
Desde everis y DCM hemos creado, con el apoyo de Bolsas y Mercados Españoles (BME),
el primer Observatorio MAB para Pymes y Empresas en Expansión.
La misión del Observatorio es ser un punto de referencia para las Pymes y Empresas
en Expansión en cuanto a sus posibilidades de financiación y crecimiento.
Nos dedicamos a una actividad muy específica o poco común: producción de tuberías para la conducción de agua caliente en múltiples infraestructuras, y algunos otros productos o servicios que el empresario medio, empresas familiares no asociarían a un mercado bursátil. ¿Encajaría el perfil de nuestra compañía en el Mercado Alternativo Bursátil?
Lo que establece la normativa es que las sociedades que soliciten la incorporación al Mercado Alternativo Bursátil deberán estar ya comercializando productos o servicios o haber ya desarrollado actuaciones relevantes directamente referidas a la preparación de esa actividad comercializadora y, adicionalmente, estar obteniendo ingresos significativos como consecuencia de esa comercialización o de transacciones, operaciones y aportaciones financieras fundamentadas en las actuaciones preparatorias que las sociedades hubieran ya llevado a cabo.
En este sentido, no establece ningún tipo de restricción relativa a sectores o actividades concretos, en la medida que se sea transparente en el tratamiento de la información y documentación producidas, en aras de proporcionar todas las garantías a los potenciales nuevos inversores y al mercado en su conjunto.
Bien al contrario, la actividad que describe es de carácter industrial y existen comparables cotizados en distintos mercados bursátiles cuyo ejemplo aplicaría en su caso. Lo relevante para usted sería validar que su compañía cumple los distintos requisitos cuantitativos y cualitativos, más allá de su actividad.
Director Financiero, Madrid
Somos una empresa familiar y ante la necesidad de financiación, estamos buscando alternativas, incluida la posibilidad de cotizar. De considerarlo, ¿por qué cabría hacerlo en el Mercado Alternativo Bursátil y no en Bolsa? A grandes rasgos ¿qué diferencias los caracteriza?
Cotizar en un mercado aporta a la empresa solvencia, transparencia y prestigio, sea cual sea la bolsa de que estemos hablando.
Este prestigio es reconocido no sólo por los inversores, sino por clientes, proveedores o interlocutores financieros de la compañía. Las consecuencias son, por tanto, relevantes: refuerzo de la posición comercial, mejora de las relaciones con todos los agentes con los que interactúa la compañía (proveedores, clientes, bancos,…), etc.
Pero es bien cierto que muchas empresas encuentran en el hecho de cotizar el modo de catalizar sus necesidades de financiación, como usted nos plantea, y precisan poner en valor su negocio y mejorar su competitividad con todas las herramientas que un mercado de valores pone a su disposición.
Fundamentalmente la diferencia entre MAB y el mercado principal radica en que el primero tiene unos requisitos para la compañía cotizada mucho más asumibles para una organización que no alcanza las dimensiones de las multinacionales queprotagonizan el primer mercado (Teléfonica, Santander, Iberdrola, etc.). Tales requisitos implican que la publicación de información financiera sea sólo semestral, que no haya un mínimo de free-float o de valor de la compañía, que puedan cotizar compañías sin un tráck récord determinado de beneficios, etc.
Por todo ello normalmente será más confortable la cotización en MAB para empresas en expansión, no siendo que las dimensiones sean muy grandes. Tanto por los costes explícitos como por otros (organizacionales, de imagen, de necesidades de información, etc.) de carácter implícito.
Consultor independiente, Madrid
Estamos considerando la posibilidad de incorporarnos al MAB, ¿a qué costes haríamos frente con el acceso al MAB y en qué medida nos compensaría?
Los tipos de costes que incluye el proceso de salir a cotizar son los que a continuación se señalan:
Comisión de dirección, aseguramiento y colocación, en su caso.
Gastos de publicidad y asesoría legal.
Costes del Asesor Registrado y Proveedor de Liquidez.
Tasas de incorporación al MAB.
La cuantía de estos conceptos alcanza importes que varían entre un 4% y un 10% del importe de la colocación.
Sin embargo esta consideración sería parcial si no añadimos que el impacto en la valoración de las compañías cotizadas del hecho de pasar a serlo oscila entre un 15% y un 20% adicional (prima de valor por la liquidez, valoración objetiva, posicionamiento de mercado, etc. que alcanza la compañía).
Director general, Valencia
Somos una empresa familiar de mediano tamaño y estamos valorando la posibilidad de cotizar. Nuestra compañía ha pasado por varias generaciones. ¿Mantendríamos el control en la compañía tras la incorporación al MAB? ¿En qué medida nos afectaría la entrada de nuevos accionistas?
Empresa familiar y empresa cotizada no son conceptos excluyentes. Bien al contrario, será frecuente ver casos de compañías familiares que optimizan su profesionalización y su ordenación societaria a través de una operación de capital bursátil.
La posibilidad de vender parte de las acciones en el mercado no significa venderlas todas y con ello perder el control de la empresa, sino que facilita su supervivencia e incluso se presenta como un mejor modo de continuidad para la propiedad y gestores históricos frente a otras alternativas como la entrada de socios institucionales con vocación de mayoría en operaciones privadas.
La salida de algunos accionistas de la compañía suele coincidir con un momento de transformación de la vida de la sociedad. Y esta transformación a menudo se hace patente en empresas familiares.
MAB ofrece una solución viable, aportando la liquidez necesaria para la parte de la compañía que interesa colocar, a un precio de venta que es el valor objetivo que el mercado establece en función de la situación de la empresa y del entorno económico.
A través del mercado se permite dar entrada a accionistas institucionales, tanto nacionales como extranjeros, o crear una base amplia de accionistas minoritarios. Cotizar en el MAB supone acceder a la importante masa de recursos aportada por estos inversores.
Director financiero, Barcelona
Queremos determinar una estrategia de expansión empresarial, ¿qué requisitos financieros deberíamos cumplir para poder usar el Mercado Alternativo Bursátil como medio para ello?
Tal como dispone la circular 1/2008 de MAB, las empresas que soliciten su incorporación al MAB deberán ser sociedades anónimas, españolas o extranjeras, que tengan su capital totalmente desembolsado, que estén comercializando productos o servicios y que estén obteniendo ingresos significativos como consecuencia de esa comercialización.
Asimismo, la sociedad deberá justificar la inclusión en sus Estatutos Sociales de las siguientes previsiones:
Comunicación de participaciones significativas.
Publicidad de los pactos parasociales.
Solicitud de exclusión de negociación en el MAB.
Cambio de control de la sociedad.
En cuanto a las acciones susceptibles de incorporación, podrán ser incorporadas aquéllas que hayan sido previamente objeto de una oferta de venta o de suscripción, pública o no, así como aquellas acciones que no lo hayan sido.
Finalmente, su compañía deberá designar un Asesor Registrado y presentar un contrato de liquidez. Su equipo directivo designará un Asesor Registrado de entre los que figuren en el registro especial establecido al efecto por el MAB, que actúe de interlocutor entre el mercado y la empresa, de acuerdo con lo previsto en la circular 4/2008 de MAB. Por último la compañía, o algunos de sus accionistas de referencia, suscribirán con un intermediario financiero un contrato de liquidez, cuyo objeto será favorecer la liquidez de las transacciones, obtener una alta frecuencia de contratación y reducir las variaciones en el precio cuya cause no sea la propia tendencia del mercado.
El accionariado y equipo directivo de la entidad emisora deberá asumir, en todos los ámbitos de actuación de la compañía, el compromiso de suministro de información requerido por el MAB con el fin de preservar el nivel de transparencia que exige el mercado bursátil para el correcto funcionamiento y desarrollo de dicho mercado.
Director financiero, Madrid
Soy Director Financiero de una compañía que factura 50 MM € y considero que cotizar en el MAB supone una oportunidad para mi empresa pero, de cara a trasladarlo a los accionistas, ¿qué mejoras o diferencias van a apreciar tanto ellos como en su caso el resto del equipo directivo?
La incorporación al Mercado Alternativo Bursátil ofrece tanto ventajas puramente financieras (como el aumento de los recursos propios de la compañía y el mayor poder de negociación con los proveedores financieros) y ventajas comerciales (que llevan implícitas a su vez una serie de ventajas financieras a largo plazo, como el aumento del prestigio de la empresa frente a otros agentes económicos, visibilidad para interlocutores en otras áreas geográficas, política de marca, universo de inversores potenciales, etc).
El MAB posibilita la conversión de las acciones en dinero a un precio objetivo fijado por el mercado de acuerdo a la realidad de la empresa y a la coyuntura económica. Ofrece a los inversores la posibilidad de combinar la temporalidad de su inversión con el carácter permanente de financiación de la empresa.
Accionista, Galicia
Nos gustaría apostar por una estrategia encaminada a la incorporación al Mercado Alternativo Bursátil, pero nos vemos incapaces de hacerlo con recursos autónomos. ¿Podríamos llevar a cabo la incorporación al MAB? ¿Qué agentes intervendrían en la incorporación? A grandes rasgos ¿qué debería realizar la empresa? ¿Cuáles son los procedimientos a seguir?
Las empresas a las que va destinado el segmento Empresas en Expansión del MAB deben ofrecer a los inversores que estén en ellas interesados una información comprensible y adecuada y, por otra parte, acceder a ese segmento y desenvolver en él su actuación de acuerdo con un conjunto de requisitos propios y específicos de tal segmento, para todo lo cual se has estimado necesario que cuenten con la colaboración de un Asesor especializado.
Al servicio de tales objetivos se ha introducido la figura de los Asesores Registrados, que deberán valorar la idoneidad de las empresas interesadas en incorporarse al segmento Empresas en Expansión y asesorarles en el cumplimiento de las obligaciones que les corresponderán y en la elaboración y presentación de la información financiera y empresarial requerida para actuar en el citado segmento.
En ese sentido, esos Asesores colaborarán con las empresas para que éstas puedan cumplir las obligaciones y responsabilidades que asumen al incorporarse a ese segmento y se presentan como un cauce especializado de interlocución con las mismas y como un medio de facilitar la inserción y desenvolvimiento de esas empresas en el nuevo régimen de negociación de sus valores.
La empresa deberá presentar una información periódica con el fin de mantener y asegurar la transparencia que un mercado de valores exige.
La entidad emisora suscribirá con un intermediario financiero un contrato de liquidez (Proveedor de Liquidez) con el fin de facilitar la negociación.
Una vez realizada la preparación, el procedimiento de incorporación consistirá en presentar:
Solicitud de incorporación: a la que se acompañará la documentación que acredite el cumplimiento de los requisitos de incorporación.
Documentación informativa inicial: Documento Informativo de Incorporación al MAB o, en su caso, Folleto Informativo registrado en CNMV.
Tramitación e incorporación: recibida la solicitud, el MAB evaluará los requisitos exigidos y decidirá, en su caso, la incorporación.
Director de expansión, Andalucía
No sabemos si contamos con la capacidad financiera para operar en el Mercado Alternativo Bursátil, pero aunque así fuera, ¿sería conveniente salir a cotizar ahora?
Si la valoración de la compañía se adecua a las expectativas de los inversores siempre existirá capacidad y atractivo inversor, si bien es cierto que la crisis ha frenado en seco el interés de muchos compradores.
Ahora bien. Ya sea porque uno está de acuerdo con la valoración que el mercado ahora da a su compañía para adquirirla, o porque quiera comenzar con una pequeña operación bursátil que le otorgue experiencia sacando a cotizar sólo una parte pequeña de la empresa, o bien porque quiere iniciar los preparativos para lanzar la operación bursátil en cuanto el momento sea propicio, la recomendación siempre será iniciar las tareas preparatorias en cuanto la propiedad y la dirección de la compañía decidan que quieren considerar esta opción estratégica. Esperar a abordarlo cuando el entorno de mercado permita la colocación – máxime teniendo en cuenta que la preparación requiere períodos largos – podría en caso contrario avocarnos a no llegar a tiempo cuando la oportunidad se presente.
Director financiero, Valencia
¿Qué otras empresas están trabajando para incorporarse al Mercado Alternativo Bursátil? En caso de que tomemos la decisión de salir a cotizar en el MAB, de cara a planificar la estrategia empresarial para futuros ejercicios, ¿cuánto tiempo tardaríamos aproximadamente en entrar en el MAB?
Zinkia, productora de Pocoyó, será la primera empresa en este mercado recién estrenado.
Al menos otras 30 compañías están analizando el proceso o preparándose en profundidad, y en los próximos trimestres irán saliendo a la luz sin lugar a dudas.
Son procesos y decisiones que llevan meses (cuando no años) y requieren ser abordados con todas las garantías.
Normalmente el período de decisión es incierto, y una vez que la compañía lo decide suelen pasar entre 6 y 12 meses hasta que inicia su cotización, dependiendo de lo preparada que ya estuviese a priori.
